深耕服务促溢价 多方协调达共赢 ——华泰保险集团股份有限公司股权同批次转让案例

华泰保险集团股份有限公司股份转让案例系涉及多家央企的同批次集中转让典型案例。

一、项目背景

标的公司华泰保险集团股份有限公司是一家集财险、寿险、资产管理于一体的综合性金融保险集团,前身是 1996 年成立的华泰财产保险股份有限公司,现有注册资本为人民币40.217亿元。目前已拥有财险、寿险、资产管理、销售公司、经纪公司等多种保险行业牌照。主要股东包括中石油、中石化、华润等多家央企集团。

此次标的是华泰保险集团股份有限公司 61512 万股股权(占总股本的15.2951%)项目,为中国华润总公司、中国海洋石油总公司及宝钢集团有限公司三家央企集团及其下属子公司共六家转让方转让其持有的全部标的公司股权。其中,华润集团持有华泰保险 9.1136% 股权,挂牌底价 14.95亿元;中海油集团和宝钢集团共持有6.1815%股权,挂牌底价10.143亿元。

二、项目难点

1、所属集团不一致:此次项目转让涉及三家一级集团公司华润集团、中海油集团及宝钢集团,六家转让方分属不同层级,增加了沟通的难度。为此,上海联交所成立了专门的项目小组,分赴不同央企集团负责沟通协调本项目转让,派驻了专人协助各集团办理项目转让事项,并开通了专线进行远程指导。

2、持股比例不一致:此次项目转让,各家转让方持股比例有很大差别,持股最多的华润集团,总持股比例为 9.1136%,而中海油集团和宝钢集团各转让方总持股比例为6.1815%,持股比例最低的宝钢集团上海五钢有限公司仅持有华泰保险0.1641% 股权。

3、转让要求、目的、进度不一致:各集团公司对项目转让的目的及要求各不相同,在项目协调过程中,上海联交所需要结合各集团公司不同的转让目的,通过自身的股权转让经验和业务知识,引导各集团公司在项目转让的进度、要求上争取统一。

4、评估机构不一致:各转让方在前期分别委托了中联、中资等不同的评估机构对标的项目做资产评估,这样在制定标的价格方面会存在差异。在项目转让准备过程中,上海联交所付出了大量努力,促使各资产评估机构在评估基准日、评估方法、评估依据等各个方面尽量一致,防止出现同一标的公司“同股不同价”的尴尬局面。

5、需要满足各方需求:由于保险公司股权转让项目的稀缺性,转让方及标的公司对项目转让期望值很高,在转让过程中,上海联交所充分考虑到转让方及标的公司的需求,力求增值最大化并为标的公司寻找到强有力的战略合作伙伴。

三、策划重点

1、提早介入,多方协调统一意见

由于三家央企集团均为国资委下属一级集团公司,在层级上并无高下之分,从经济规模或社会影响力来讲,在各央企集团中均属前列,因此,需要一家中立机构从中协调。据前期了解,宝钢集团持有的部分股权进入挂牌程序时间比较早,上海联交所为了统一挂牌时间与项目整体进度,分别与三家央企集团深入沟通,在项目初期积极介入,从项目转让的各类文件准备、流程把控、处置方案入手,全程为转让方提供所需的专业服务。无论是对上述难点问题的及时化解和妥善处理,还是实现本项目各方利益的合理诉求,上海联交所都起到了至关重要的作用。

2、根据各方需求合理策划

上海联交所为本项目涉及的六个项目制定了统一的受让资格条件。由于各转让方持股比例的不同,上海联交所特别提出,华润集团的两个项目可打包作为一个项目整体转让,而宝钢集团及中海油集团的四个项目则捆绑转让。结合各央企集团的不同需求,在整体把控项目进度的原则上,为各央企集团制定了适合自身需求的项目处置方案。在竞价程序方面,上海联交所将两次竞价分别安排到同一天的上午和下午,还为各竞买人提供了单独、私密的竞价室,既方便投资人竞价,也便于做好保密工作,减少外部干扰。

3、专业服务,高效推进项目流程

除协调各方统一项目挂牌进度外,挂牌结束后,上海联交所派驻专人上门服务,与转让方密切配合、加强联系。加快了项目后续各流程进度,使转让方资格确认、交易所资格确认、会同转让方资格确认在同一天全部完成。从挂牌截止到开始竞价仅仅用了 5 个工作日,合规、快速的项目流程处置极大的保障了项目高竞价率的产生。

4、一对一推介,多方征集意向受让方

针对本次转让标的的行业特点,上海联交所有针对性的进行了多场专项推介会,并通过所内投资人信息库做重点筛查,将有此类投资意向的投资方做一对一推介。项目在挂牌期间征集到多家符合受让资格的意向受让方,其中,有的希望通过受让本项目巩固其第一大股东的地位,达到相对控股;有的希望通过受让本项目进驻保险行业,拓宽其业务领域,打造全方位金融平台;有的意在补强财务、金融、投资平台;有的意在拓宽主营业务,全面涉足银行、基金、证券三大领域。

5、合理安排竞价,实现高溢价

第一批华润集团 9.1136% 的股权经过 298 轮的激烈报价后,内蒙古某能源化工公司以 263527.88 万元竞得,最终成交价溢价率达 76.23%,折合每股售价 7.19 元。第二批中海油集团和宝钢集团的 6.1815% 股权,报价次数高达 302 轮,最终内蒙古两家公司以 186947.2 万元摘牌取得了华泰保险 6.1815% 股权转让项目,增值高达 84.31%。

四、案例启示

本项目属于行业热点类项目转让,上海联交所充分发挥了平台优势,通过早介入、早推进、早策划精心制定了转让方案,统一了项目进程。同时积极组织项目推介,寻找到符合条件的意向受让方,最终通过网络竞价,使标的以高溢价转让,实现了国有资产增值,取得了良好的经济效益和社会效应。

 

 

 

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